蓝筹股华润创业(0291)公布第3季业绩，主打的饮品业务不过不失，零售业务的放缓则在预期之中，华创核心业务受经济下滑影响较小，股价抗跌能力较强，料短期内在11.5至12.5元徘徊。
从华创第3季业绩数据中，可见金融海啸的影响陆续浮现。其中，零售业务第3季录得5.03亿元经营溢利，增长由上半年的43.7%放慢至31.0%(见表)。旗下超市同店销售增长，由上半年15.9%放缓至13.9%。
饮品业务方面，第3季表现则不过不失。上季度，于四川地震期间停顿了的生产，部分恢复过来，该板块盈利增长为22.1%，共较上半年的23.7%增长稍为放慢。笔者预期，虽然中国内需市道“开慢车”，但华创的经营条件较同业为佳，股价抗跌力较强。
整合资源 有利降成本
首先，华创主打的超市及啤酒业务，均非奢侈品，经济放缓对销售额的影响较轻微。另外，华创在超市及啤酒业务，已具有一定规模优势。零售方面，集团在中港两地经营2500家超市，超过一半是直接经营，拥有以低成本大批采购的优势。华创亦力拓物流业务，以强化成本效益，例如集团在深圳建立物流中心，为区内150家超市、40家大型自助商场提供综合采购及库存服务，务求减低成本。
啤酒业务方面，集团过去数年大举收购，亦渐见规模。例如集团于07年初收购西南地区龙头蓝剑啤酒，令规模更加庞大。如今，华创在内地经营近60所啤酒厂，年产能达1100万千升，北京及南京新建啤酒厂于期内投产，产能更上一层楼，更具空间节省成本。
兼攻收租业务 平衡风险
而且，华创在内地大城市拥有一篮子自置铺位，部分店铺除了不用付租金外，亦有多余楼面分租给其它租户，赚取租金。不计算物业增值影响，今年第3季，以租金为主的投资物业收入便有7300万元，帮补集团收入。
华创的财务状